10月7日，理想汽车（2015.HK）股价大跌，让投资者直呼看不透。当天，理想汽车收盘跌幅达14.75%，股价为80.65港元，总市值为1681.21亿元。

实际上，近三个多月来理想汽车股价一路下跌。相比6月24日的历史最高股价165.3港元，目前理想汽车股价已经腰斩。

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对此有投资者调侃道：“觉得理想好就买车吧，最好不要买股票了。”

理想汽车的股价大跌，除受港股大盘向下的影响外，或许还与券商的一份研报有关。

近期交银国际在一份研报中，指出了理想汽车三大利空：

理想依赖增程式技术路线，并不符合纯电大趋势；部分地区取消了增程式新能源汽车牌照；6月21日发布的新车型L9定价45.98万元，高定价导致用户群体较为小众。

增程式混动与纯电动两大技术路线哪个好，在业界时有争议。

前者由发动机和发电机组成的增程器为电池充电，也就是既可以加油，也可以充电；而后者没有燃油箱和发动机，完全由电力驱动。

增程式解决方案最为业界诟病的问题是其采用了油电两套系统，造成了成本攀升、复杂度增加，相应的故障率也会上升。

同时，业界普遍认为增程式电动车是市场完全转向纯电电动车前的过渡性产品。

目前，理想汽车共推出了SUV车型理想ONE、理想L9、理想L8、理想L7，且上述车型均采用增程式混动模式。

尽管理想汽车计划从2023年起，每年至少推出两款高压纯电电动车，但与坚持纯电模式的友商蔚来汽车、小鹏汽车等相比，步伐无疑有些“慢”。

同时，根据2021年2月10日公布的《上海市鼓励购买和使用新能源汽车实施办法》，自2023年1月1日起，上海市不再为插电混动车辆发放专用牌照额度。上海也是国内首个将限制为插电混动车辆发放“绿牌”的城市，这一举动被广泛视为有示范作用。

近日，上海这一管理规定再度引起了市场关注。

换句话说，无论从技术发展还是政策趋势来看，增程式混动电动车的未来都不算明朗。

刚刚过去的9月份是理想新车型L9开始交付的第一个月。整个9月，理想汽车共交付新车11531辆，新势力交付量排名第二、位于哪吒汽车之后。此前由于车型换代问题，8月份理想汽车销售低迷，仅交付了4571辆新车，排名也掉出了新势力“前三甲”。

在未来，除了要在百舸争流的新势力市场中守住擂台，不断提升交付量，理想汽车面前势必还有一场“纯电之战”。

（作者｜市界 董温淑，编辑｜朗明）