市场的轮动此消彼长，令人目不暇接。当前市场轮动的节奏是怎样的？

当前大盘热点频繁切换，让很多投资者找不到市场主线，投资获益的难度明显增加。

(资料图片仅供参考)

7月份，在经济缓步复苏、A股流动性宽松的背景下，成长板块强势领涨。板块内部也出现明显轮动：前期电力设备、汽车涨幅较大，随后在宏观局势催化下，计算机、电子、国防军工和通信受益于“国产替代”接力上涨；而市场对新技术的热捧，继而推动中小市值公司上涨。成长板块的发力一直延续到9月中旬。随着中报披露进入尾声，市场出于避险需求高低切换，稳增长板块升温，资金开始在周期、消费、金融地产间轮动。

进入10月，市场在寻找新的投资主线中延续加速轮动的态势，并在近日年底效应的加持下，“打地鼠”的力度越发减弱。先有新、老能源走强，赛道股表现活跃，光伏回归成为反弹先锋，再有大消费超跌反弹而空间有限。

上行、调整、修复、回落，潮起潮落，轮动还在加快。市场热点层出不穷，机会转瞬即逝，投资者不可能把握住每一波轮动，但学会理解轮动，感知轮动，从不确定性中寻找确定。

轮动在当下的市场可以说日日有新篇，月月有新章，已成为一种“新常态”。当资本市场持续性的增量资金有限时，存量资金便在各板块进进出出、来回切换。资金集中进入的板块热度抬升，而资金撤离的板块热度降低，这就是市场轮动。从股票市场来看，市场轮动主要有行业轮动、风格轮动和主题轮动三种类型。

行业轮动是指在经济的不同阶段，各个行业板块业绩表现参差不齐。反映在股票市场，则是投资者利用不同行业运行周期的错位来进行投资，各个行业板块的涨跌“此起彼伏”。某些行业能够在经济周期的特定阶段获得更大的潜在收益，形成阶段性的强势，比如这两年的新能源车，几年时间内便达到30%的渗透率。

2022年8月新能源市场保持良好增长趋势，整体零售达53万辆，同比增长111.4%，环比增长9%，渗透率继续提升至28.3%。

市场的偏好就像风向一样，常有切换。某些具有相同特质的公司会形成同种风格，在某段时间内受到大资金的青睐，这就是风格轮动。比如说，按照市值大小，可以分为大盘风格、小盘风格；按照估值高低，可以分为成长风格、价值风格；还有一些风格命名十分形象，比如“核心资产”“白马龙头”，再如前几年的风格是“吃药喝酒大消费”，而近期热门则是“新半军”。

主题轮动则像闪耀的流星一样，反映一段时期内市场关注度较高的板块，通俗点讲即“炒热点”，如“元宇宙”“东数西算”“预制菜”等。主题轮动在时间上的持续性要弱一些，在一个热点上停留的时间较短，但反复性较强，随着政策、新闻的发酵时不时就会卷土重来。

“市场先生”总是对的，而资金则极其敏锐，会在行业、风格、主题间旋转跳跃，在不同的环境下做出不同的选择。当前宏观经济承压，市场主线尚未明确，增量资金也难有涌入，普涨行情难现，市场轮动加速的“新常态”也将带来结构性行情的持续。

同时，可以加大资产配置的均衡性，不单押某一赛道、不单赌某一题材，在结构性震荡的行情中，减少对单一风格的风险暴露。比如，相比于行业主题基金的持股集中，随市场轮动而“一念天堂一念地狱”，均衡型宽基产品覆盖行业广，持仓更为均衡、分散，相对弱化了单一风格风险，抗跌性更强。

在目前轮动加快的市场环境下，更需要坚持长期主义，不断认识市场、理解市场，找到自己的投资逻辑，树立自己的投资风格，买卖皆应有逻辑支撑，而非“赌一把就走”的投机主义。不管市场的风动幡动，我心岿然不动。这也正应了资本市场的那句老话—“财不入急门”。

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